(Reuters) – Chỉ còn sáu ngày nữa trước khi các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ngồi xuống Washington, chính xác quyết định họ sẽ đưa ra về lãi suất bây giờ và trong những tháng tới đã trở thành điều mà hầu hết mọi người đều đoán được, và các nhà đầu tư cũng như các nhà kinh tế Phố Wall đang làm. cái đó.
Trong năm qua, ban lãnh đạo của Fed đã cố gắng hết sức để báo hiệu ý định tăng lãi suất nhằm mục đích dập tắt lạm phát nóng, dựa vào nguồn dữ liệu kinh tế đầu vào ổn định để hướng dẫn các hành động của mình.

Nhưng giờ đây, Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông thấy mình cần phải phản ứng kịp thời với tình trạng hỗn loạn trong hệ thống ngân hàng sau sự sụp đổ của hai ngân hàng lớn ở khu vực Hoa Kỳ và các nhà quản lý Thụy Sĩ phải cam kết hỗ trợ Credit Suisse, những sự phát triển đang định hình lại trong nước và quốc tế điều kiện tài chính trên cơ sở hàng ngày – hoặc thậm chí hàng giờ.
Trong một trong những ví dụ sinh động nhất – và phù hợp nhất – vào thứ Hai, lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm, một trong những chứng khoán được giao dịch hàng đầu trên thế giới, đồng thời cũng là đại diện cho kỳ vọng chính sách của Fed, đã giảm mạnh hơn một nửa phần trăm. điểm, nhiều nhất kể từ ngày sau Thứ Hai Đen tối vào tháng 10 năm 1987. Sau đó, nó đã phục hồi gần một nửa so với ngày Thứ Ba chỉ để giảm thêm một phần ba điểm vào Thứ Tư.
Và tất cả đang diễn ra trong khoảng thời gian mất điện trước cuộc họp của ngân hàng trung ương khiến các quan chức không thể đưa ra sự rõ ràng cho công chúng về đánh giá của họ về tình hình và ảnh hưởng của nó đối với các quyết định chính sách tiền tệ.
Chỉ mới tuần trước, Powell đã báo hiệu rằng ngân hàng trung ương có thể đẩy nhanh chiến dịch tăng lãi suất khi đối mặt với lạm phát dai dẳng. Các thương nhân đã chuyển sang giá khi lãi suất chuẩn tăng nửa điểm tại cuộc họp ngày 21-22 tháng 3 của Fed, từ mức 4,5% -4,75% hiện tại và các đợt tăng lãi suất tiếp theo.
Giờ đây, các nhà giao dịch coi tuần tới là sự thay đổi giữa việc tăng lãi suất một phần tư điểm nhỏ hơn và tạm dừng, với khả năng cắt giảm lãi suất trong những tháng tiếp theo khi tình trạng hỗn loạn tại Credit Suisse làm dấy lên lo ngại về một cuộc khủng hoảng ngân hàng có thể làm tê liệt nền kinh tế Mỹ.

Các nhà phân tích cũng tìm cách lý giải các sự kiện diễn ra nhanh chóng, bao gồm sự thất bại hôm thứ Sáu của Ngân hàng Thung lũng Silicon, việc Fed đưa ra một biện pháp hỗ trợ khẩn cấp vào cuối tuần qua đối với lĩnh vực ngân hàng, dữ liệu mới cho thấy tiến độ chậm trong cuộc chiến chống lạm phát và cổ phiếu ngành ngân hàng được đổi mới. ngất xỉu vào thứ Tư.
“Tôi nghĩ rằng họ thực sự tăng 25 điểm cơ bản vào tuần tới,” Thomas Simmons của Jefferies cho biết. “Họ cần tiếp tục cuộc chiến chống lạm phát để duy trì uy tín và việc tạm dừng ở các mức này sẽ không ngăn được tình trạng chảy máu trên thị trường.”
Ông lập luận rằng việc tạm dừng có nguy cơ hủy bỏ mục tiêu tăng lãi suất 4,5 điểm phần trăm của Fed kể từ tháng 3 năm ngoái. Ông nói: “Họ cũng có nguy cơ gửi tín hiệu tới thị trường rằng tác động kinh tế vĩ mô của các hiện tượng kinh tế vi mô này tồi tệ hơn chúng ta nghĩ”.
Cựu Chủ tịch Fed Boston Eric Rosengren lại có quan điểm ngược lại.
“Khủng hoảng tài chính tạo ra sự phá hủy nhu cầu,” Rosengren viết trên Twitter. “Các ngân hàng giảm tín dụng sẵn có, người tiêu dùng ngừng mua hàng lớn, doanh nghiệp trì hoãn chi tiêu. Lãi suất nên tạm dừng cho đến khi có thể đánh giá mức độ phá hủy nhu cầu.”
Đu dây hoang dã
Về bản chất, sự không chắc chắn về động thái tiếp theo của Fed dẫn đến việc khó biết được tình trạng hỗn loạn hiện tại trong lĩnh vực ngân hàng sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế thực nhanh chóng và sâu sắc như thế nào.
Xét cho cùng, các đợt tăng lãi suất của Fed được thiết kế để làm chậm nền kinh tế, và trong nhiều tháng, một số nhà hoạch định chính sách đã bày tỏ sự bối rối về lý do tại sao sau khi thắt chặt chính sách mạnh mẽ như vậy, lại có quá ít điều có thể nhìn thấy ngoài lĩnh vực nhà ở đang bị ảnh hưởng nặng nề.
Michael Feroli của JPMorgan (NYSE:JPM) viết: “Sau khi ngân hàng đổ vỡ trong những ngày gần đây, “Chúng tôi hiểu rõ hơn ai là người chịu thiệt hại do chính sách thắt chặt mạnh tay của Fed”. Ông dự đoán rằng tốc độ tăng trưởng chậm hơn trong hoạt động cho vay của các ngân hàng quy mô trung bình sẽ làm giảm một nửa đến một phần trăm tăng trưởng kinh tế nói chung, “nhất quán rộng rãi” với quan điểm rằng lãi suất cao hơn sẽ gây ra suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ, từ đó sẽ làm chậm lạm phát.
Nhưng công việc của Fed theo quan điểm của Feroli vẫn chưa được thực hiện.
Một báo cáo lạm phát quan trọng vào đầu tuần này cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tháng trước tăng 6% so với một năm trước đó.
Feroli nói: “Việc tạm dừng ngay bây giờ sẽ gửi tín hiệu sai về mức độ nghiêm trọng trong giải pháp lạm phát của Fed.
Fed vào tuần tới sẽ công bố những dự đoán mới về xu hướng tương lai của lãi suất chuẩn của Hoa Kỳ. Vào tháng 12, các nhà hoạch định chính sách đã thấy nó đạt mức cao nhất là 5,1% và gần đây nhất là vào tuần trước, các nhà giao dịch đã kỳ vọng nó sẽ tăng trên 5,5%.
Bây giờ, họ đang tìm kiếm thêm một lần tăng lãi suất của Fed nếu điều đó xảy ra, và sau đó là một chuỗi các đợt giảm lãi suất để đưa phạm vi mục tiêu xuống dưới 4% vào cuối năm.
Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ tại Capital Economics, cho biết: “Fed có một quyết định chính sách rất khó đưa ra trong cuộc họp vào tuần tới”. “Đó là một cuộc gọi rất gần … nguy cơ lây lan toàn diện vẫn còn, và rất nhiều điều có thể xảy ra trong tuần cho đến khi có thông báo.”