Theo ông Bùi Nguyên Khoa, dù vẫn đang có áp lực để điều chỉnh đan xen, thị trường vẫn có thể tiếp tục thử thách mức kháng cự 1.080 và có thể hướng tới mức 1.150 điểm.
Sau khi tăng liên tục trong nhiều phiên, VN-Index đã phải dừng lại trước mức kháng cự 1.080 để quay trở lại vùng 1.070. Giao dịch của các nhà đầu tư nước ngoài cũng đã trở thành lực đẩy ngược khi họ đã bán ròng gần 800 tỷ đồng trong tuần vừa qua. Tuy nhiên, một điều tích cực là thanh khoản thị trường đã cải thiện khá tốt với tăng 28% so với tuần trước đó.
Vậy trong tuần tiếp theo, diễn biến của thị trường sẽ ra sao? Chúng tôi đã bàn luận với một số chuyên gia tài chính để có cái nhìn sâu hơn về tuần giao dịch sắp tới.
Mục lục bài viết
Thanh khoản cải thiện tạo điểm sáng cho thị trường
Nhịp tăng trước đó của thị trường đã bị chững lại tại mức giá quanh 1.080 điểm, điều này đã tạo ra tín hiệu cũng gia tăng đáng kể. Đây là một tín hiệu không tốt cho thị trường và có thể tăng rủi ro cho thị trường trong thời gian sắp tới. Tuy nhiên, tạm thời nguồn cung vẫn chưa quyết liệt khi thị trường giảm không đáng kể.
Có thể có sự hỗ trợ từ dòng tiền để nâng đỡ thị trường từ vùng hỗ trợ ở mức giá 1.060-1.065. Đồng thời, điều này có thể giúp thị trường phục hồi trong thời gian sắp tới. Tuy nhiên, nhịp phục hồi này chỉ mang tính chất kỹ thuật và phản ứng từ vùng hỗ trợ. Do đó, mức độ tăng điểm sẽ không lớn và nguồn cung tiềm ẩn lớn từ vùng cản 1.080 sẽ tiếp tục gây áp lực cho chỉ số.
Theo chuyên gia, thị trường có thể sẽ có sự hỗ trợ và phục hồi vào đầu tuần tới, nhưng có rủi ro tiếp tục suy giảm vào nửa cuối tuần.
Về việc dòng tiền khối ngoại giảm, chuyên gia cho rằng họ đã bán ròng từ giai đoạn trước khi các quỹ Fubon và Vaneck mua ròng. Vì vậy, khi lực mua từ hai quỹ ETF này không còn, xu hướng mua ròng giảm và tần suất bán ròng tăng lên là điều dễ hiểu.
Mặc dù dòng tiền đang không còn đủ mạnh mẽ như trước đây, nhưng điểm sáng cho thị trường hiện tại là sự cải thiện đáng kể về thanh khoản sau khi lãi suất giảm và quy định mới về trợ giúp thị trường trái phiếu được thông qua. Sự cởi mở tâm lý của nhà đầu tư đã giúp cho dòng tiền từ khối cá nhân trong nước được kích thích trở lại. Chuyên gia của CTCK VDSC cho rằng thị trường có khả năng có diễn biến hồi phục trong thời gian ngắn tới và thanh khoản thị trường vẫn được duy trì ở mức hiện tại.
Tuy nhiên, một rủi ro mà thị trường đang phải đối mặt là khả năng KQKD Quý 1 không được như mong đợi và tình hình thị trường tăng trưởng liên tục trong thời gian qua sẽ dẫn đến định giá P/E thị trường tăng đáng kể. Trong kịch bản cơ sở, LNST của toàn thị trường sẽ giảm 17% so với cùng kỳ, dẫn đến định giá P/E trượt 4 quý gần nhất của VN-Index tăng từ 12,4x lên 13,8x. Đây vẫn là mức định giá khá hấp dẫn so với thời gian trước đây, tuy nhiên, số liệu KQKD Quý 2 vẫn đang là một ẩn số. Nếu có bất ngờ xảy ra, định giá P/E có thể sẽ tăng cao hơn và khiến định giá VN-Index không còn hấp dẫn như hiện tại.
Trong thời điểm hiện tại, chuyên gia khuyến nghị cho nhà đầu tư nên giải ngân theo các ngành đang được hưởng lợi từ sự thay đổi chính sách lãi suất như chứng khoán và ngân hàng.
Thị trường cần có “quãng nghỉ” để tiếp tục bứt phá trong giai đoạn tới
Sau một đợt tăng mạnh, việc chốt lời đang xuất hiện là điều dễ hiểu. Nhưng đây chỉ là “giây phút gián đoạn” trước khi thị trường tiếp tục tăng trưởng trong tuần tiếp theo. Dù vẫn có một số yếu tố áp lực dẫn đến sự điều chỉnh, nhưng thị trường có thể tiếp tục thử thách mức kháng cự 1.080, và thậm chí có thể đạt đến 1.150 điểm trong thời gian tới.
Mặc dù dòng tiền từ khối ngoại đang có dấu hiệu giảm tốc, tuy nhiên, những thay đổi đang xảy ra chủ yếu là do sự chuyển dịch cơ cấu vốn thay vì bán ròng mạnh như trong giai đoạn 2020-2021. Hơn nữa, việc bán ròng của khối ngoại không ảnh hưởng quá mức đến thị trường, và thay vào đó, khối nội sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc xác định xu hướng của chỉ số.
Nhà đầu tư cần định hướng như thế nào trong giai đoạn này?
Các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường bao gồm dòng tiền, tình hình kinh tế tổng thể và chính sách tiền tệ. Hiện tại, nền kinh tế đang ở mức đáy và đang được hỗ trợ bởi các chính sách kích thích kinh tế. Thị trường chứng khoán thường đi trước khoảng 1-2 quý so với tình hình kinh tế tổng thể.
Mặc dù KQKD Q1 không khả quan, khiến EPS giảm và PE tăng, nhưng các chuyên gia cho rằng rủi ro này đã được tính vào giá trị thị trường trước đó. Thị trường dự kiến sẽ ổn định và tiếp tục tăng dần theo chu kỳ chính sách tiền tệ dần nới lỏng. Tuy nhiên, nếu giá trị định giá tăng cao trong vòng 3-4 tháng tới nhưng KQKD Q2 kém hơn dự kiến, thị trường có thể đối mặt với rủi ro giảm giá.
Nhóm ngành ngân hàng, tài chính và bất động sản thường khá khả quan trong các giai đoạn lãi suất giảm. Tuy nhiên, ngành bất động sản hiện nay có nhiều rủi ro khó đoán trước. Nhóm chứng khoán và ngân hàng có độ nhạy cao với lãi suất và vẫn sẽ có cơ hội tốt trong thời gian tới, trong khi nhóm sản xuất sẽ bắt đầu chu kỳ mới.
Một tuần giao dịch với nhiều biến động đã trôi qua trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, chỉ số VN-Index vẫn duy trì đà tăng nhẹ nhàng và thanh khoản thị trường cũng đã bắt đầu cải thiện, cho thấy dòng tiền đang trở lại thị trường.
Các chuyên gia dự báo rằng, cầu giá tại vùng thấp sẽ được kích hoạt trong tuần tới và chỉ số VN-Index có thể hồi phục và vượt qua mức kháng cự 1.080-1.100 điểm.
Mặc dù khối ngoại đã thực hiện một số hoạt động chốt lời, nhưng điều này chỉ là bình thường và không có gì đáng lo ngại. Theo các quan sát từ VNDirect, việc giải ngân của hai quỹ Fubon ETF và VNM ETF có thể sẽ được tiếp tục trong thời gian tới, và điều này sẽ có tác động tích cực đến hoạt động giao dịch của khối ngoại.
Một điểm đáng chú ý trong tuần giao dịch vừa qua là sự cải thiện của thanh khoản thị trường chứng khoán. Điều này có thể được giải thích bởi việc giảm lãi suất điều hành của Ngân hàng Nhà nước đã thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư bám sát thị trường. Tuy nhiên, đây chỉ là một bước đầu tiên và thanh khoản có thể sẽ tiếp tục tăng khi dòng tiền của các nhà đầu tư cá nhân quay trở lại thị trường trong bối cảnh mức lãi suất cơ bản vẫn duy trì xu hướng giảm và điều kiện tín dụng dần được nới lỏng.
Tuy nhiên, KQKD Q1/23 kém khả quan và ảnh hưởng đến định giá thị trường. Theo chuyên gia VNDirect, điều này có thể là kết quả của quý tăng trưởng thấp của nền kinh tế Việt Nam. Mặc dù vậy, rủi ro này không quá đáng lo ngại và đã phản ánh vào diễn biến thị trường trong thời gian qua.
Hiện chỉ số VN-Index đang giao dịch ở mức P/E khoảng 12 lần. Nếu KQKD Q1/23 tiếp tục kém khả quan như Q4/22, thì P/E thị trường có thể tăng lên khoảng 12,5 lần và vẫn chưa phải là mức cao so với mặt bằng lịch sử.
Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất huy động hiện tại vẫn ở mức tương đối cao, do đó, mức P/E thị trường hiện tại cũng không quá hấp dẫn. Trong tình hình triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp chưa có dấu hiệu cải thiện rõ ràng, thị trường khó có thể bứt phá mạnh trong thời điểm này.
