Ngân hàng Trung ương châu Âu cần tăng tốc việc giảm bảng cân đối kế toán và có thể ngừng tái đầu tư tiền mặt từ các khoản nợ đáo hạn trong kế hoạch mua trái phiếu lớn nhất của mình để đạt được tăng lãi suất cao hơn. Điều này được nhà hoạch định chính sách Bỉ Pierre Wunsch đề xuất nhằm đối phó với tình trạng lạm phát dai dẳng. ECB đã tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất từ trước đến nay và thu hẹp bảng cân đối kế toán để ngăn chặn nhu cầu vay và kiềm chế lạm phát.
Tuy nhiên, Wunsch cho rằng cần thực hiện nhiều hơn nữa để thắt chặt định lượng. Ông cũng cho biết ECB có thể hoàn toàn ngừng tái đầu tư trong năm nay và sẽ mất nhiều năm để giảm danh mục đầu tư. Hiện tại, ECB đang cho phép khoản nợ trị giá 15 tỷ euro hết hạn mỗi tháng trong Chương trình mua tài sản trị giá 3,2 nghìn tỷ euro. Wunsch lập luận rằng quá trình này đã diễn ra tốt đẹp cho đến nay và thị trường đã phản ứng rất tích cực, tuy nhiên, bảng cân đối kế toán của ECB vẫn còn quá lớn.

Để kiềm chế lạm phát đang dai dẳng, Wunsch, một trong những nhà hoạch định chính sách của ECB, đã đề xuất việc tăng lãi suất nhanh hơn và ngừng tái đầu tư tiền mặt từ các khoản nợ đáo hạn để bổ sung cho việc tăng lãi suất. Ông cho rằng cần thắt chặt định lượng hơn nữa và không loại trừ việc ngừng hoàn toàn tái đầu tư trong năm nay.
Wunsch khẳng định rằng ECB cần tiếp tục tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, và thị trường kỳ vọng mức tăng thêm 75 điểm cơ bản là hợp lý. Tuy nhiên, ông không kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào khoảng đầu năm, và nếu có sự thay đổi, có lẽ nên tăng lãi suất thay vì cắt giảm.
Thị trường hiện đang mong đợi một sự đảo chiều sau khi ECB tăng lãi suất tiền gửi lên 3,75% vào tháng trước. Tuy nhiên, Wunsch không tin rằng ECB sẽ đảo ngược chính sách nhanh chóng khi đạt được mục tiêu kiềm chế lạm phát, bởi động lực tiền lương không tương thích với mục tiêu lạm phát 2% và lãi suất thực tế vẫn còn thấp.
Khu vực đồng euro hiện đang đối mặt với một trong những thách thức lớn nhất của mình là tình trạng lạm phát cơ bản đang tăng mạnh và không đáp ứng được kỳ vọng, cho thấy ECB đang chưa thực sự hiểu rõ động lực giá.

Theo ông Wunsch, điều đáng lo ngại nhất là vào tháng 5, dự báo của chúng tôi cho thấy lạm phát cơ bản sẽ ổn định ở mức 5% trước khi giảm, nhưng thực tế nó đang ở mức 7,1%, và trong vài tháng tới, chênh lệch so với dự báo tháng đó có thể lên đến một vài điểm phần trăm.
Tuy nhiên, lạm phát cơ bản vẫn có xu hướng giảm khi chi phí năng lượng giảm mạnh, nhưng ông cũng cảnh báo rằng có nguy cơ nó sẽ vẫn duy trì ở mức trên 3% trong một thời gian dài hơn.