Các nhà đầu tư và thương nhân cho biết tình trạng hỗn loạn ngân hàng ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Điều này dẫn đến những biến động mạnh nhất hàng ngày trong nhiều thập kỷ trên các thị trường trái phiếu chính phủ lớn, khiến các nhà đầu tư gặp khó khăn hơn trong giao dịch. Nhưng lo ngại về việc ngừng hoạt động thị trường cho đến nay đã không còn nữa, các nhà đầu tư và thương nhân cho biết.

Thị trường trái phiếu đã bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon vào tuần trước và tình trạng hỗn loạn ở các ngân hàng châu Âu.
Lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn hai năm đã giảm 120 điểm cơ bản (bps) trong năm ngày giao dịch, đánh dấu mức giảm tích lũy lớn nhất kể từ năm 1987 do các khoản đặt cược vào việc tăng lãi suất nhanh chóng bị cắt giảm và những lo ngại về ổn định tài chính đã dỡ bỏ các nơi trú ẩn an toàn.
Họ đã tăng 20 điểm cơ bản vào thứ Ba, nhưng đã giảm tới 40 điểm cơ bản vào thứ Tư khi nỗi lo sợ về ngân hàng ngày càng lớn.
Jon Jonsson, nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định cấp cao tại Neuberger Bergman, cho biết: “Tính thanh khoản của hầu hết các loại tài sản có thu nhập cố định đều rất kém.
Jonsson cho biết các giao dịch “sẽ mất vài giây mất vài phút” vào thứ Ba.
Khi giá cả dao động mạnh, khoảng cách giữa giá người mua và người bán trái phiếu Đức, cái gọi là chênh lệch giá mua-giá bán cho biết chi phí giao dịch, đã nới rộng lên 0,036 điểm vào thứ Hai, dữ liệu của MarketAxess cho thấy.
Đây là mức gấp ba lần trước khi SVB sụp đổ và mức rộng nhất trong dữ liệu kể từ đầu năm 2021.

Sau khi ổn định phần nào vào thứ Ba, các nhà giao dịch cho biết tình trạng hỗn loạn do Credit Suisse gây ra vào thứ Tư đã khiến lợi suất trái phiếu lao dốc một lần nữa làm dấy lên lo ngại về thanh khoản.
Nils Kostense, trưởng bộ phận giao dịch trái phiếu chính phủ tại ABN AMRO (AS:ABNd) ở Amsterdam, cho biết: “Chắc chắn là so với chiều hôm qua, thanh khoản đã cạn kiệt.
“Những động thái khốc liệt này trên đường cong khiến việc kiếm được thanh khoản trở nên khá khó khăn. Các yêu cầu nhỏ không thành vấn đề, chúng vẫn được xử lý, nhưng đó là các giao dịch quy mô lớn hơn, nơi sẽ không có bất kỳ thanh khoản nào.”
“Các nhà giao dịch chắc chắn không muốn gặp rủi ro trên sổ sách,” Kostense nói thêm.
Một số nhà đầu tư đã so sánh tương đồng với cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào năm ngoái, khi lợi suất trái phiếu ban đầu giảm sau đó tăng vọt khi giá năng lượng tăng cao làm tăng kỳ vọng lãi suất toàn cầu.
Zhiwei Ren, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Penn Mutual Asset Management, cho biết khả năng giao dịch vào và ra khỏi các vị thế “chắc chắn tồi tệ hơn cả cuộc chiến Ukraine.”
“Giá mua-bán rộng hơn gấp ba đến bốn lần so với bình thường, đó là kinh nghiệm của tôi (vào thứ Hai),” anh ấy nói.
Ren cũng so sánh các điều kiện giao dịch với đỉnh điểm của đại dịch COVID-19 năm 2020, đồng thời cho biết thêm thách thức lớn nhất hiện nay là giao dịch trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, trong khi thách thức chính trước đó là giao dịch trái phiếu Kho bạc dài hạn.
Hai thương nhân châu Âu cho biết, trên thị trường tiền điện tử, những biến động giá lớn vào thứ Hai là do khối lượng giao dịch thấp và tính biến động cao, một trong số họ cho biết thêm rằng một số đại lý đã không cung cấp giá cả.
Commerzbank (ETR:CBKG) cho biết vào hôm thứ Ba, thanh khoản giao dịch không bốc hơi như trong các giai đoạn căng thẳng trước đó, với doanh thu trên các hợp đồng tương lai trái phiếu ngắn hạn của Đức đạt mức kỷ lục.
Chris Jeffery, người đứng đầu chiến lược lãi suất và lạm phát tại Legal and General Investment Management, cho biết các nhà giao dịch của họ đã “rất ngạc nhiên” trước các điều kiện giao dịch liên quan đến luồng tin tức.
Ông lưu ý rằng sau cuộc khủng hoảng thị trường do COVID-19 và chiến tranh Ukraine gây ra, tất cả tài sản được bán tháo cùng một lúc, nghĩa là các nhà đầu tư phải giảm thiểu rủi ro hoặc huy động tiền mặt bằng cách thanh lý tài sản. Đây không phải là trường hợp hiện tại, ông nói thêm.
Nhà quản lý quỹ cấp cao Kaspar Hense của BlueBay Asset Management cho biết ông có thể đặt cược vào các vị thế chống lại rủi ro lãi suất mà không gặp vấn đề về thanh khoản.
Ông nói: “Bởi vì đã có rất nhiều quỹ khác, cụ thể là các quỹ phòng hộ này, đứng về một phía và cần phải dừng hoạt động, đó là lý do tại sao thanh khoản lại tốt.
Các nhà đầu tư cho biết các quỹ phòng hộ đã đặt cược rất lớn vào việc trái phiếu phải trang trải các vị trí như vậy đã là động lực chính đằng sau sự phục hồi của trái phiếu. Cuối cùng, sự thận trọng đã được đảm bảo vì thanh khoản có thể xấu đi nếu biến động tiếp tục.
Kostense của ABN AMRO cho biết: “Chúng tôi không có những lực lượng mua lớn như chúng tôi đã có trong những năm trước”.