Chuyên gia cho rằng khả năng cao là thị trường sẽ lình xình cho đến hết quý 2/2023, nhưng càng về giai đoạn cuối năm, cơ hội sẽ càng mở thêm ra, khi mà các chính sách dần ngấm vào thực tiễn.

Dù lãi suất trong nước vẫn đang neo ở mức cao và động thái của Fed chưa thực sự quá rõ ràng nhưng những tín hiệu hạ nhiệt lãi suất trong thời gian gần đây đem đến thêm nhiều hy vọng cho thị trường chứng khoán.

Vậy lộ trình lãi suất trong thời gian tới sẽ như thế nào? Sau khi chính sách tiền tệ xảy ra đảo chiều, bao giờ thì thị trường chứng khoán tạo đáy dài hạn và có xu hướng đi lên? Trong buổi hội thảo “Mưa đã tan, trời sắp sáng” do công ty Chứng khoán Yuanta tổ chức, Giám đốc Phân tích – ông Nguyễn Thế Minh đã đưa ra một vài nhận định.

Lãi suất sẽ tiếp tục hạ nhiệt

Về phía động thái của Fed, vị chuyên gia cho rằng sự cứng đầu của lạm phát có thể vẫn sẽ có tác động phần nào đến quyết định của cơ quan này. Tuy nhiên, điều quan trọng nhất ở đây là lạm phát không còn phải là mục tiêu hàng đầu mà Fed hướng đến trong năm 2023 nữa.

Sau hàng loạt vụ việc sụp đổ của nhiều ngân hàng trên thế giới cùng tỷ lệ thất nghiệp đang có xu hướng tăng cao, Fed sẽ phải tiến hành tính toán lại mức lãi suất để hỗ trợ cho việc tăng trưởng kinh tế. Khả năng cao rằng cơ quan này sẽ chấp nhận để cho mức lạm phát mục tiêu cao hơn dự tính.

Minh chứng là trong các biên bản cuộc họp năm 2022, Fed chỉ nhấn mạnh 1 kiềm chế lạm phát là mục tiêu duy nhất. Tuy nhiên, trong các cuộc họp gần đây, mục tiêu của Fed còn là mối lo suy thoái.

Theo ông Minh, mức lãi suất của Fed Fund có thể đạt 5,07% trong năm nay và khả năng rằng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 0,25% trong tháng 5 tới và đây sẽ là đợt tăng lãi suất cuối cùng trong năm 2023. Thậm chí, Fed có thể sẽ “quay xe” giảm lãi suất trong phần nửa cuối năm để phòng ngừa tình trạng suy thoái.

Như vậy, suy thoái trở thành là biến số tiếp theo để Fed có thể điều hành chính sách tiền tệ. Đặc biệt, theo như quan sát của ông Minh, Fed đang có động thái mua trái phiếu nhằm kích cầu tăng trở lại, thay vì bán trái phiếu để thu hẹp cung tiền như những năm trước.

“Chúng ta chưa thể kỳ vọng được một môi trường tiền rẻ, nhưng dòng tiền đắt cũng sẽ sớm đi đến kết thúc”, ông Nguyễn Thế Minh nhận định.

Về bối cảnh trong nước, lạm phát trong tháng 3 tiếp tục hạ nhiệt và kỳ vọng về lạm phát tiếp tục chậm lại trong các tháng tới do ảnh hưởng của mức nền cao trong cùng kỳ 2022 và nguồn cung hàng hóa dần hồi phục. Lạm phát trong cả năm 2023 trong mức mục tiêu dưới 4,5%. Tuy nhiên, vẫn cần lưu ý rằng áp lực lạm phát có thể tăng lên khi Trung Quốc mở cửa.

Về lãi suất, chuyên gia phân tích của Yuanta cho rằng mức lãi suất trong nước khó có thể giảm mạnh, nhưng đã qua giai đoạn đỉnh điểm vào cuối năm 2022. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP, chính sách tiền tệ có thể sẽ bớt thắt chặt hơn nữa. Khả năng cao sẽ có thêm một đợt giảm lãi suất cơ bản sau tháng 6. Đây là tiền đề để giảm lãi suất, nhất là lãi suất cho vay.

Bao giờ chứng khoán có thể tạo đáy và đi lên?

Dù có sự đảo chiều trong chính sách tiền tệ, nhưng TTCK sẽ không thể có sự bứt phá trong một sớm một chiều mà sẽ có độ trễ nhất định. Độ trễ của thị trường nhằm mục đích chờ xem những động thái hỗ trợ và mặt bằng lãi suất đủ để đưa nền kinh tế và các doanh nghiệp hấp thụ được để quay lại với đà tăng trưởng không.

Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, ông Minh nhìn thấy giai đoạn hiện tại có khá nhiều điểm tương đồng so với hai giai đoạn trong năm 1968 – 1970 và 1972 – 1974 khi mà lãi suất tác động tiêu cực lên thị trường. Mức giảm của hai giai đoạn trên là 33,6% và 46,3%. Tuy nhiên, khi lãi suất tạo đỉnh, mức tăng trong 2 năm sau khi lập đáy là 63% và 69%.

Với quan điểm của nền chứng khoán Việt Nam có nhiều điểm tương đồng với Mỹ, vị chuyên gia cho rằng khi đỉnh lãi suất đi qua, thị trường sẽ tạo đáy dài hạn và đi lên. Khả năng cao thị trường sẽ lình xình cho đến hết quý 2/2023, nhưng càng về cuối năm, cơ hội sẽ càng mở ra, khi các chính sách dần ngấm vào quá trình thực tiễn.

Theo thống kê từ quá khứ, sau mỗi đợt tạo đỉnh của lãi suất, VN-Index sẽ mất khoảng 7 tháng để tạo đáy đi lên. Theo ông Minh, lãi suất sẽ bắt đầu tạo đỉnh vào đầu năm và sau tháng 8 năm nay, TTCK có thể tạo đáy dài hạn và bắt đầu đi lên mạnh mẽ.

Về chỉ báo kỹ thuật, chuyên gia đánh giá VN-Index đang trong sóng điều chỉnh 2. Khả năng rằng thị trường sẽ mở rộng về mức 1.124 hoặc là cao hơn là 1.165 trong tháng 4 hoặc tháng 5 và sẽ tiến hành điều chỉnh trong tháng 5 – 6. Đồng thời, chỉ số VN-Index có thể đạt được mức cao nhất trong vùng từ 1.258 – 1.265 điểm những tháng cuối năm.

69 Invest