NEW YORK, ngày 8 tháng 2 (Reuters) – Số phận của đợt phục hồi đầu năm đối với chứng khoán có thể phụ thuộc vào việc liệu cổ phiếu có thể chịu được sự gia tăng gần đây của lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hay không. Khi các nhà đầu tư ngày càng chú ý đến câu thần chú lãi suất cao hơn trong dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell phát biểu trước các phóng viên sau khi Fed tăng lãi suất mục tiêu lên 1/4 điểm phần trăm, trong cuộc họp báo tại Tòa nhà Cục Dự trữ Liên bang ở Washington, Hoa Kỳ.

Lợi tức, biến động ngược với giá, đã giảm vào đầu năm, sau khi đạt mức cao nhất trong hơn một thập kỷ vào cuối năm 2022. Tuy nhiên, chúng đã tăng cao hơn trong những ngày gần đây. Sau báo cáo việc làm khả quan của Hoa Kỳ khiến các nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng để biết Fed sẽ cần tăng lãi suất cao đến mức nào để giữ cho lạm phát giảm xuống.

Vào hôm thứ Ba, nhận xét từ Chủ tịch Fed Jerome Powell đã không ngăn cản được thị trường khỏi quan điểm rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất cao hơn mức mà các nhà đầu tư đã định giá trước đó và giữ chúng ở mức cao lâu hơn. Ông nói rằng lãi suất có thể cần phải tăng cao hơn dự kiến nếu nền kinh tế phát triển. Sức mạnh đe dọa tiến trình của Fed trong việc giảm lạm phát.

Vào thứ Ba, lợi suất tăng có vẻ như không làm giảm nhu cầu thu mua cổ phiếu. S&P 500 (.SPX) tăng 1,3% cùng với mức tăng 6 điểm cơ bản của lãi suất trái phiếu kho bạc chuẩn 10 năm của Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, một số nhà đầu tư lo lắng rằng việc kỳ vọng lãi suất tiếp tục được định giá lại có thể ảnh hưởng đến chứng khoán trong những tuần tới. Sau đợt phục hồi chứng kiến S&P 500 tăng 8,5% từ đầu năm đến nay và Nasdaq Composite (.IXIC) tăng 15,7%. Năm ngoái, cả hai đều ghi nhận mức giảm phần trăm hàng năm lớn nhất kể từ năm 2008.

Angelo Kourkafas, chiến lược gia đầu tư tại Edward Jones cho biết, lợi suất giảm “chắc chắn là yếu tố hỗ trợ chính cho thị trường và nếu chúng ta đánh mất điều đó, đó sẽ là nguyên nhân gây ra biến động”. “Chúng tôi không nghĩ rằng cuộc biểu tình được xây dựng trên cát… nhưng có lẽ tốc độ có thể hơi sớm nếu chúng ta thấy sản lượng và lãi suất tăng.”

Lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm chuẩn đã tăng gần 30 điểm cơ bản lên 3,69% kể từ thứ Tư tuần trước. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn hai năm đã tăng gần 40 điểm cơ bản lên 4,47% kể từ thứ Năm tuần trước.

Lợi suất trái phiếu cao hơn làm giảm sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu trong khi làm tăng chi phí đi vay của các công ty. Lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn cũng có thể làm suy yếu việc định giá cổ phiếu trong các mô hình định giá tiêu chuẩn. Đặc biệt đối với các công ty công nghệ và các công ty khác dựa vào lợi nhuận trong tương lai được chiết khấu ở mức cao hơn khi lợi suất tăng.

Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu, hoặc lợi nhuận bổ sung mà các nhà đầu tư mong đợi nhận được khi nắm giữ cổ phiếu so với trái phiếu chính phủ phi rủi ro, đã trở nên kém thuận lợi hơn trong tuần qua. Theo dữ liệu vào thứ Ba trước nhận xét của Powell từ Keith Lerner, đồng giám đốc đầu tư tại Dịch vụ tư vấn của Truist.

Theo Lerner, phí bảo hiểm hiện tại trùng khớp với lợi nhuận vượt quá 3,5% trong 12 tháng của S&P 500 so với trái phiếu kho bạc 10 năm. Nhưng phí bảo hiểm đã giảm xuống gần mức có thể cho thấy lợi nhuận giảm dần, theo Lerner.

Các thị trường tương lai vào thứ Ba đã định giá lãi suất quỹ cao nhất của Fed là 5,12% vào tháng 6 hoặc tháng 7, giảm xuống khoảng 4,8% vào tháng 12. Trước báo cáo việc làm vào thứ Sáu tuần trước, họ đã dự đoán lãi suất quỹ của Fed sẽ đạt đỉnh 4,88% vào tháng Sáu.

DỮ LIỆU TRONG TẬP TRUNG

Sau những bình luận của Powell, các nhà đầu tư đang chuyển trọng tâm sang dữ liệu kinh tế, với hai báo cáo chỉ số giá tiêu dùng – bao gồm một báo cáo vào thứ Ba tới – và một báo cáo việc làm khác dự kiến trước cuộc họp tiếp theo của Fed.

Yung-Yu Ma, chiến lược gia đầu tư trưởng cho biết: “Thị trường đang ở một vị trí thoải mái hơn một chút sau những bình luận của chủ tịch Powell để có thể tiêu hóa những lợi ích đã đạt được trong năm nay và sau đó chờ thêm dữ liệu”. tại BMO Wealth Management.

Trong khi đó, một số nhà đầu tư vẫn chưa hết lo lắng về mối đe dọa từ lợi suất đối với cổ phiếu.

Brian Jacobsen, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Allspring Global Investments, cho biết lợi suất không có khả năng gây tổn hại cho thị trường chứng khoán trừ khi lợi suất 10 năm tăng trở lại trên 4%, mức chưa từng bị vi phạm kể từ tháng 11.

Jacobsen đang lạc quan về các cổ phiếu tăng trưởng, vốn đã bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao hơn vào năm ngoái nhưng đã phục hồi mạnh mẽ vào năm 2023.

Jacobsen nói: “Phần lớn suy thoái lợi nhuận đã qua và các nhà đầu tư có thể bắt đầu định vị để phục hồi lợi nhuận.

69 Invest