Theo báo cáo chiến lược mới nhất, Maybank dự báo VN-Index có thể đạt mức 1.400 điểm, dựa trên tăng trưởng EPS 12% năm 2023 và mục tiêu P/E 14x trung bình trong 5 năm – 1SD
Mục lục bài viết
Kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước giảm lãi suất thêm 1%
Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Ngân hàng Đầu tư Maybank (MSVN) kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trước những khó khăn kinh tế hiện nay. Tuy nhiên, tốc độ và quy mô cắt giảm lãi suất có thể sẽ phụ thuộc vào lạm phát trong nước và lãi suất của Fed.
Về lạm phát, Maybank dự báo lạm phát sẽ nằm trong mục tiêu của Chính phủ là 4,5%, giúp NHNN có thêm thời gian để điều hành chính sách tiền tệ. Nguyên nhân là do các nhà hoạch định chính sách đã rút ra nhiều bài học từ giai đoạn lạm phát cao 2008-2012 và sẽ không để tỷ giá và lạm phát mất kiểm soát một lần nữa.
Từ năm 2011, NHNN thực hiện chế độ hạn mức tín dụng. Vì vậy, việc hạ lãi suất điều hành không nhất thiết phải bơm tiền ra nền kinh tế nhanh như trước. Tăng trưởng tín dụng tính đến hết tháng 3/2023 chỉ đạt 1,6% so với cùng kỳ và NHNN chỉ đặt mục tiêu tăng trưởng 14-15% cho cả năm 2023.
Trong khi đó, dù dự đoán chênh lệch lãi suất sẽ không phải là yếu tố chính gây biến động tỷ giá trong năm nay, nhưng MSVN cho rằng việc Fed tăng lãi suất có thể phần nào cản trở việc NHNN mạnh tay nới lỏng chính sách.
Với dự báo của Fed rằng đỉnh lãi suất của Fed có thể là 5% vào tháng 5/2023 và sau đó cắt giảm 50 điểm cơ bản vào nửa cuối năm 2023. Lộ trình điều chỉnh lãi suất của Fed nhiều khả năng sẽ cho phép NHNN cắt giảm thêm các lãi suất điều hành. 50 điểm cơ bản vào khoảng giữa năm 2023 và 50 điểm cơ bản khác vào năm 2024.
Đối với ngoại hối, không còn tình trạng đô la hóa cao trong nền kinh tế thực như 10 năm trước. Hơn nữa, thị trường ngoại hối của Việt Nam hiện nay được quản lý chặt chẽ để tránh tình trạng đầu cơ cũng như găm giữ USD.
Trong bối cảnh kinh tế thế giới đang phải đối mặt với những biến động bất thường, Việt Nam đã chứng tỏ được sức mạnh của mình thông qua hoạt động xuất khẩu liên tục tăng trưởng trong những năm qua. Đặc biệt, điều quan trọng hơn là Việt Nam luôn có tài khoản vãng lai dương nhờ vào hoạt động xuất khẩu mạnh mẽ, bất chấp các sự kiện chỉ xảy ra một lần như đại dịch Covid. Nhờ vào điều này, đồng Việt Nam đã mạnh lên và đóng góp tích cực vào nền kinh tế quốc gia.
Ngoài ra, công ty chứng khoán này cho rằng tỷ giá USD/VND tăng đột biến trong năm ngoái là một trường hợp ngẫu nhiên (Fed tăng đột biến) chứ không phải là vấn đề cấu trúc đối với FX Việt Nam. Trong tương lai, nhóm phân tích kỳ vọng VND sẽ tăng giá so với USD.
Thị trường chứng khoán có tiềm năng tăng nhiều hơn nguy cơ giảm
Trước bối cảnh vĩ mô trên, Maybank cho rằng thị trường hiện có nhiều khả năng tăng hơn là rủi ro giảm do có nhiều chính sách hỗ trợ hơn từ Chính phủ.
Mặc dù lợi nhuận doanh nghiệp vẫn có thể điều chỉnh giảm trong Q1 và Q2 tới, nhưng nhóm phân tích không kỳ vọng VN-Index sẽ giảm xuống dưới 1.000 điểm một lần nữa.
Ở chiều ngược lại, Maybank giữ nguyên dự báo cho VN-Index ở mức 1.400 điểm, dựa trên cơ sở tăng trưởng EPS 12% trong năm 2023 và P/E mục tiêu là 14x, trung bình 5 năm.
Về chiến lược đầu tư, các ngành như CNTT, nước giải khát, năng lượng, khu công nghiệp, ngân hàng là những ngành tiềm năng nhờ khả năng thu hồi lợi nhuận.
Ngoài ra, một số ngành mang tính chu kỳ như bất động sản (chọn cổ phiếu), bán lẻ, thép, chứng khoán vì những ngành này có khả năng hoạt động tốt hơn khi nền kinh tế thoát khỏi suy thoái. vào phục hồi sớm.
