Tiền mặt là vua!?
Khi một chiếc vương miện bằng nhựa trị giá 6 đô la có thể thu về gần 600.000 đô la khi đấu giá, thì có thể nói rằng giá trị đã bị thổi phồng.
Câu hỏi khó hơn đối với các nhà đầu tư gần một năm trong cuộc chiến chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang là liệu việc mua cổ phiếu giảm giá có phải là khôn ngoan hay kiếm được mức lãi suất 5% hấp dẫn đối với tín phiếu Kho bạc, một tài sản tương đương tiền mặt, có ý nghĩa hơn.
Theo một số liệu phổ biến, đầu tư vào thị trường chứng khoán hiện mang lại gần bằng khoản nợ ngắn hạn được hỗ trợ bởi niềm tin hoàn toàn của chính phủ Hoa Kỳ, mặc dù cả hai vẫn vượt trội so với chi phí sinh hoạt hàng năm 6,4% tính đến tháng Giêng.
Cụ thể, lợi suất thu nhập của các công ty trong chỉ số S&P 500 SPX, -0,28% đã hội tụ trong tuần qua với Trái phiếu kho bạc 6 tháng TMUBMUSD06M, tỷ lệ 5,026%, với cả hai lần gặp nhau ở mức khoảng 5%, lần đầu tiên sau khoảng 20 năm.
Lợi suất thu nhập xem xét thu nhập trong 12 tháng qua chia cho giá cổ phiếu. Nó cũng là thước đo xem tài sản nào được định giá quá cao hoặc bị định giá thấp.
Kathy Jones, chiến lược gia trưởng về thu nhập cố định tại Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Schwab, cho biết: “Tôi nghĩ điều bạn hiểu là trái phiếu đã quay trở lại,” lưu ý rằng hai loại lợi suất từng được theo dõi chặt chẽ hơn trong nhiều năm trong thập niên 1980 và 1990. “Có lẽ đây là điều mới mẻ đối với nhiều nhà quản lý đầu tư và nhà đầu tư cá nhân.”
Quan điểm của Schwab về cổ phiếu đã thận trọng trong một thời gian, bao gồm cả việc các cổ phiếu tăng trưởng cao hơn có thể dễ bị tổn thương trước những đợt giảm giá hơn nữa khi Fed tiếp tục thắt chặt các điều kiện tài chính.
Jones cho biết cơ hội kiếm được 5% với trái phiếu có vẻ “rất hấp dẫn và có thể cho phép nhà đầu tư vượt qua nhiều thăng trầm hơn đối với phần vốn chủ sở hữu trong danh mục đầu tư của họ mà không phải chấp nhận nhiều rủi ro”.
Vốn chảy vào trái phiếu
Các nhà đầu tư có vẻ thích lãi suất trái phiếu cao hơn hiện nay, với khoảng 17 tỷ đô la chảy ra khỏi các quỹ đầu tư của Hoa Kỳ trong năm nay cho đến ngày 15 tháng 2 và 4,2 tỷ đô la chảy vào các quỹ trái phiếu kho bạc, dòng vốn chảy vào quỹ nợ của chính phủ Hoa Kỳ mạnh nhất kể từ năm 2004, theo dữ liệu của BofA Toàn cầu
Stephen Guilfoyle, người sáng lập và chủ tịch của Sarge986, một hoạt động giao dịch gia đình tư nhân, và là một cựu giao dịch viên sàn NYSE, cho biết: “Tại sao không nhận 4,8% hoặc 5% trên cơ sở lợi suất không có rủi ro. “Tôi đang chuyển một số tiền mặt của mình sang trái phiếu kỳ hạn 3 tháng và tôi thực sự là một nhà đầu tư chứng khoán.”
Lãi suất trái phiếu kho bạc 3 tháng TMUBMUSD03M, 4,816% ở mức gần 4,8% vào thứ Sáu, trong khi trái phiếu kho bạc 2 năm TMUBMUSD02Y, 4,629% ở mức 4,6% và lợi suất 10 năm TMUBMUSD10Y, 3,821% ở mức khoảng 3,8%, mức cao thứ hai của năm, theo Dữ liệu Thị trường Dow Jones.
Chứng khoán Mỹ kết thúc tuần hầu như thấp hơn sau khi chỉ số giá tiêu dùng cho thấy lạm phát có thể cần lãi suất cao hơn để giảm nhanh hơn. Các nhà kinh tế tại Goldman Sachs và Bank of America đã sửa đổi dự báo của họ để đưa lãi suất tăng thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 3, tháng 5 và tháng 6, điều này sẽ đưa lãi suất cuối kỳ của Fed lên mức 5,25% đến 5,5%.
Vào tháng 1, các nhà đầu tư giao dịch trên thị trường tương lai của quỹ dự trữ liên bang đã kỳ vọng Fed sẽ ngừng tăng lãi suất ở mức 5%.
Các chỉ số vốn chủ sở hữu chính vẫn tăng vào năm 2023, được thúc đẩy bởi hy vọng rằng có thể tránh được suy thoái kinh tế sâu sắc và Fed cũng có thể thu hẹp quy mô các đợt tăng lãi suất.
Josh Duitz, phó giám đốc bộ phận chứng khoán toàn cầu tại abrdn, cho biết giá cổ phiếu hiện phản ánh một “kịch bản Goldilocks”, trong đó Fed chế ngự lạm phát nhưng nền kinh tế trải qua một cuộc suy thoái nông.
Nhưng ông cũng cho rằng “việc định giá cổ phiếu đã vượt khỏi tầm kiểm soát” trong 10 đến 15 năm qua với lãi suất thấp, đặc biệt là đối với các cổ phiếu tăng trưởng. Duitz cho rằng các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Ông nói: “Khi chi phí vốn cao hơn, những cái tên tăng trưởng đó không còn hấp dẫn nữa. “Hãy nhìn vào lượng tiền mặt mà các công ty đang sản xuất và chi trả cho các cổ đông cá nhân.”
Mặc dù giảm so với mức cao trước đó vào năm 2023, nhưng S&P 500 đã tăng 6,2% từ đầu năm đến thứ Sáu, Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones DJIA, +0,39% tăng cao hơn 2,1% và Chỉ số tổng hợp Nasdaq COMP, -0,58% tăng 12,6%, theo Bộ dữ kiện.
Từ đây thị trường đi về đâu? Ai biết. Không phải ai cũng nhìn thấy giá trị trong Notorious B.I.G. đội một chiếc vương miện rẻ tiền trong buổi chụp hình năm 1997, như tạp chí Rolling Stone đã chỉ ra, nó đã trở thành “một trong những bức chân dung hip-hop nổi tiếng nhất từng được chụp”.
Dự kiến vào tuần tới, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ đóng cửa vào thứ Hai để mừng sinh nhật của Washington. Dữ liệu về doanh số bán nhà hiện tại cho tháng 1 sẽ đến hạn vào thứ Ba, trong khi biên bản cuộc họp thiết lập lãi suất ngày 1 tháng 2 của Fed sẽ đến vào thứ Tư. Nhưng điểm dữ liệu lớn có thể sẽ là chỉ số PCE của Thứ Năm cho tháng Giêng với chỉ số lạm phát mới.
