NEW YORK (Reuters) – Tài sản trong các quỹ thị trường tiền tệ đã tăng vọt lên mức kỷ lục, thu hút các nhà đầu tư với sức hấp dẫn trú ẩn an toàn và lợi suất vượt xa những gì được trả cho tiền gửi ngân hàng.
Theo truyền thống, các quỹ này được coi là có rủi ro thấp và có tính thanh khoản cao khi họ đầu tư vào các tài sản chất lượng cao, bao gồm cả trái phiếu Kho bạc ngắn hạn. Tuy nhiên, các quỹ dựa vào nợ của chính phủ Hoa Kỳ có thể là một điểm rắc rối tiềm năng – mặc dù cho đến nay, khó xảy ra – nếu các nhà lập pháp không thể đạt được thỏa thuận về việc nâng giới hạn vay của quốc gia, tạo tiền đề cho tình trạng vỡ nợ.
Mục lục bài viết
QUỸ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ LỚN NHƯ THẾ NÀO?
Tài sản được quản lý trong các quỹ thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ, bao gồm các quỹ chỉ dành cho Kho bạc, quỹ chính và quỹ của chính phủ, đạt tổng trị giá kỷ lục 5.2 nghìn tỷ đô la vào ngày 29 tháng 3, dữ liệu của Viện Công ty Đầu tư cho thấy.
Peter Crane, chủ tịch của Crane Data, cho biết các quỹ này đã chứng kiến dòng tiền vào hàng tháng lớn thứ ba từ trước đến nay vào tháng 3, phần lớn là do căng thẳng của ngành ngân hàng gây ra bởi việc rút tiền gửi tại Ngân hàng Thung lũng Silicon.
Một lý do khác cho sự tăng trưởng của các quỹ là lợi thế về lợi suất so với tiền gửi ngân hàng. Giám đốc Deborah Cunningham cho biết sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng mục tiêu lãi suất quỹ Fed lên 4.75% – 5% trong năm ngoái, tỷ lệ trung bình tại các quỹ tiền tệ là 4.5% và có xu hướng hướng tới 5%, so với mức dưới 1% đối với tiền gửi ngân hàng. chuyên viên đầu tư của thị trường thanh khoản toàn cầu tại Federated Hermes (NYSE: FHI).
TRẦN NỢ LÀ GÌ?
Trần nợ là số tiền tối đa mà chính phủ Hoa Kỳ có thể vay để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình. Khi đạt đến mức trần, Kho bạc không thể phát hành thêm bất kỳ tín phiếu, trái phiếu hoặc ghi chú nào.
Một số nhà đầu tư lo ngại việc Đảng Cộng hòa chiếm đa số hẹp trong Quốc hội có thể giúp những người theo đường lối cứng rắn của đảng chiếm thế thượng phong, khiến việc đạt được thỏa thuận nâng trần nợ vào năm 2023 trở nên khó khăn hơn.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ – Janet Yellen cho biết chính phủ chỉ có thể thanh toán hóa đơn cho đến đầu tháng 6 mà không tăng giới hạn. Một số nhà phân tích dự báo rằng chính phủ sẽ cạn kiệt tiền mặt và khả năng vay mượn – cái gọi là “Ngày X” – vào khoảng quý ba hoặc quý tư.
Các bế tắc pháp lý về việc tăng giới hạn nợ thường xuyên xảy ra ở Washington và phần lớn đã được giải quyết trước khi chúng có thể ảnh hưởng đến thị trường. Tuy nhiên, một bế tắc kéo dài trong năm 2011 đã khiến Standard & Poor’s lần đầu tiên hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ, góp phần gây ra biến động thị trường.
TẠI SAO TRẦN NỢ LÀ MỐI QUAN TÂM ĐỐI VỚI CÁC QUỸ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ?
Mặc dù chúng được coi là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất, các quan chức chính phủ và các cơ quan xếp hạng gần đây đã cảnh báo rằng các quỹ thị trường tiền tệ có thể dễ bị căng thẳng.
Fitch Ratings đã cảnh báo vào tháng 2 rằng khả năng các nhà đầu tư mua lại và biến động trong các quỹ thị trường tiền tệ chỉ dành cho Kho bạc – trái ngược với các quỹ thị trường tiền tệ chính và chính phủ, vốn có các nguồn tài trợ khác – sẽ tăng lên nếu các nhà đầu tư tin rằng chính phủ sẽ vỡ nợ.
Các nhà phân tích của công ty viết: “Các quỹ này có thể phải đối mặt với sự biến động gia tăng trên thị trường Kho bạc và tăng cường các khoản mua lại của nhà đầu tư khi thời hạn trần nợ đến gần.
Yellen gần đây đã cảnh báo rằng các quỹ thị trường tiền tệ dễ bị cạn kiệt tiền gửi trong thời kỳ thị trường căng thẳng tột độ, đồng thời kêu gọi quy định chặt chẽ hơn đối với khu vực phi ngân hàng đang phát triển.
Chạy trên các quỹ thị trường tiền tệ là rất hiếm. Vào năm 2008, một quỹ thị trường tiền tệ lớn đã tiếp xúc quá nhiều với giấy thương mại do ngân hàng phá sản Lehman Brothers phát hành đã phải gánh chịu tình trạng cạn kiệt tài sản, buộc giá trị tài sản ròng của quỹ giảm xuống dưới 1 đô la, một thuật ngữ được gọi là “phá vỡ đồng đô la”.
QUỸ TIỀN TỆ QUẢN LÝ RỦI RO NHƯ THẾ NÀO?
Một số nhà quản lý danh mục đầu tư đang tránh kỳ hạn của Kho bạc có thể chứng kiến sự biến động xung quanh cái gọi là ngày X, sau đó Hoa Kỳ có thể không còn khả năng thanh toán tất cả các nghĩa vụ của mình, Crane of Crane Data cho biết.
Doug Spratley, người quản lý quỹ tiền tệ cho T Rowe Price (NASDAQ:TROW), cho biết những người khác cũng đang tìm cách khai thác cơ sở thỏa thuận mua lại đảo ngược (RRP) của Fed thay vì bán trái phiếu kho bạc vào khoảng thời gian vỡ nợ kỹ thuật tiềm năng khi mức độ biến động có thể tăng lên.
RRP cho phép các quỹ tiền mua chứng khoán từ Fed và sau đó bán lại vào ngày hôm sau với giá cao hơn, đảm bảo tính thanh khoản.
Ông nói: “Bạn không muốn trở thành người bán bị ép buộc vào thời điểm đó, vì vậy bạn giữ tính thanh khoản cao ở thứ gì đó sẽ không bị ảnh hưởng và câu trả lời lớn nhất, dễ dàng nhất là RRP”.
Federated’s Cunningham cho biết trong thập kỷ qua, ngành công nghiệp quỹ tiền tệ cũng đã tập hợp các nhóm làm việc để chuẩn bị cho khả năng Bộ Tài chính vỡ nợ kỹ thuật.
