Trong phiên giao dịch ngày 03/02/2023, các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm. Basis hợp đồng VN30F2302 đã bị thu hẹp so với phiên giao dịch trước đó, giảm xuống còn -3.8 điểm. Đây là một tín hiệu cho thấy sự bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index của các nhà đầu tư.
Mục lục bài viết
Hợp đồng tương lai của các chỉ số chứng khoán tại Việt Nam
Các hợp đồng tương lai của chỉ số chứng khoán trên thị trường Việt Nam thay đổi khá nhiều. Hầu hêt các hợp đồng tương lai đều giảm. Dựa vào kỹ thuật phân tích hợp lý, ta có thể định giá cho hợp đồng trong phiên giao dịch tới.
Diễn biến thị trường
Hầu hết các hợp đồng tương lai đều bị giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 03/02/2023. Giá trị cơ sở VN30-Index hiện ở mức 1,085.7 điểm. Basis hợp đồng VN30F2302 (F2302) giảm 0.56%, còn 1,081.9 điểm. VN30F2303 (F2303) đi ngược lại xu hướng, tăng 0.38% và đạt 1,082.5 điểm. Hợp đồng VN30F2306 (F2306) giảm 0.47%, xuống còn 1,067 điểm. Cùng giảm điểm trong giao dịch ngày 03/02/2023, VN30F2309 (F2309) giảm 0.28%, còn 1,064.5 điểm.
Hợp đồng VN30F2302 giảm điểm mạnh trong giai đoạn 30/01-03/02/2023 ngay từ phiên giao dịch đầu tuần. Dù lực hồi phục đã xuất hiện ngay tại phiên giao dịch sau đó nhưng lượng bán vào những ngày tiếp theo tăng dần làm basis hợp đồng F2302 tiếp tục chìm sâu. Kết thúc tuần, hợp đồng buộc phải chấp nhận đóng với mức giá sụt giảm mạnh so với mức được tham chiếu với cuối tuần trước.
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2302 thu hẹp hơn so với phiên trước đó và còn giá trị -3.8 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn so với triển vọng của VN30-Index. Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phát sinh đồng loạt giảm lần lượt là 33.26% và 33.5% so với phiên trước đó ngày 02/02/2023. Khối ngoại tiếp tục mua ròng tại phiên cuối tuần với tổng lượng mua đạt 568 hợp đồng.
Định giá hợp đồng tương lai
Với phương pháp định giá hợp lý, tại thời điểm khởi đầu ngày 06/02/2023, khung giá các hợp đồng tương lai có thể đạt các giá trị khác nhau. Hợp đồng VN30F2302 với 10 ngày tới hạn sẽ có chênh lệch 5.06, đạt 1,086.96. Với hạn 38 ngày, VN30F2303 chênh lệch 8.17, đạt 1,090.67. VN30F2305 với hạn 129 ngày đạt 1,104.00 sở hữu mức chênh lệch 37.00. VN30F2309 hạn 227 ngày, có chênh lệch 59.05, đạt 1,123.55.
Một lưu ý rằng những chi phí cơ hội trong mô hình định giá cần được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Ví dụ: lãi suất tín phiếu Chính phủ (tín phiếu phi rủi ro) có thể được thay bằng những lãi suất khác. Nếu thay bằng lãi suất tiền gửi trung bình của ngân hàng cần hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tiếp tục giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 03/02/2023 cho thấy sự bi quan tâm lý của các trader sau những phiên điều chỉnh mạnh. Chỉ báo MACD đã cho thấy tín hiệu của việc bán trở lại. Điều này cho thấy rủi ro tiếp tục giảm điểm khá cao ở các phiên tới. Với khối lượng giao dịch hiện trên mức trung bình trong 20 ngày chứng tỏ dòng tiền vẫn còn tồn tại trên thị trường.
Hợp đồng tương lai của thị trường trái phiếu tại Việt Nam
Theo phương pháp định giá hợp lý, thời điểm khởi đầu ngày 06/02/2023 khung giá của các hợp đồng tương lai có biến động khá rõ ràng. Hợp đồng GB05F2303 có mức giá chênh lệch 15,916 với thời hạn 37 ngày. GB05F2306 với hạn 129 ngày “hời” 14,738. Tương tự, GB05F2309 cũng đem đến lãi 15,122 cho các trader với hạn 221 ngày. Ngoài ra, các hợp đồng tương lai khác có thể được định giá như bảng sau:
Trong bảng trên, chi phí cơ hội định giá cần điều chỉnh sao cho phù hợp với thị trường trong nước. Ví dụ: lãi suất tín phiếu Chính phủ (tín phiếu phi rủi ro) nên được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình các ngân hàng. Lãi suất này nên hiệu chỉnh kỳ hạn sao cho phù hợp với từng loại hợp đồng khác nhau.
