NEW YORK, ngày 10 tháng 2 (Reuters) – Chứng khoán Hoa Kỳ từng bị đánh bại vào năm ngoái đang tăng mạnh trong những tuần đầu năm 2023, đưa thị trường lên cao hơn. Một số nhà đầu tư tin rằng xu hướng đó khó có thể kéo dài.
Mức tăng đáng kinh ngạc về cổ phiếu của các công ty như Nvidia (NVDA.O), Netflix (NFLX.O) và Meta Platforms (META.O) đang nâng đỡ các lĩnh vực gặp khó khăn trong đợt bán tháo năm ngoái, bao gồm công nghệ (.SPLRCT) và dịch vụ truyền thông ( .SPLRCL).
Các cổ phiếu nhỏ hơn sụt giảm vào năm 2022 cũng đã bùng nổ: rổ cổ phiếu công nghệ thua lỗ của Goldman Sachs đã giảm hơn 60% vào năm 2022 đã phục hồi 21% vào năm 2023, lấn át mức tăng 6,5% của S&P 500.
Một loạt các yếu tố đang thúc đẩy các động thái này, bao gồm sức hấp dẫn của các cổ phiếu giảm giá, lợi suất trái phiếu giảm và những người tham gia thị trường bỏ đặt cược giảm giá đối với cổ phiếu.
Tuy nhiên, một số nhà đầu tư nghi ngờ rằng mức tăng sẽ kéo dài, đặc biệt nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh lại kỳ vọng về mức độ mà Cục Dự trữ Liên bang sẽ cần tăng lãi suất trong năm nay để tiếp tục hạ nhiệt lạm phát.
Walter Todd, giám đốc đầu tư của Greenwood Capital, cho biết: “Mặc dù không có gì lạ khi chứng kiến sự đảo ngược xu hướng vào đầu năm, nhưng “mức độ mà nó xảy ra là khá ấn tượng”. Nó chắc chắn không thể duy trì ở trạng thái đỉnh điểm như trong quá khứ.
Greenwood Capital gần đây đã bán ít nhất một phần cổ phần của mình trong một số công ty chiến thắng năm 2023, bao gồm Meta Platforms và Netflix. Meta đã tăng 45% từ đầu năm đến nay, trong khi Netflix tăng gần 18%. Những cổ phiếu này đã giảm lần lượt 64% và 51% trong năm ngoái.
S&P 500 đã tăng 6,2% trong tháng 1 khi nhiều nhà đầu tư đổ xô tăng vị thế vốn chủ sở hữu của họ sau khi cắt giảm nó vào năm ngoái, được thúc đẩy bởi số liệu lạm phát giảm trong vài tháng. Một biện pháp, định vị vốn chủ sở hữu cho các nhà đầu tư có hệ thống, đã tăng lên mức cao nhất trong một năm, theo một báo cáo từ Deutsche Bank phát hành ngày 3 tháng 2.
Việc điều chỉnh lợi suất trái phiếu, vốn đã tăng vào năm 2022 khi Fed tăng lãi suất để chống lại lạm phát tăng cao, đã củng cố khả năng thu hồi những trái phiếu thua lỗ trong năm ngoái. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã giảm khoảng 40 điểm cơ bản trong vài tuần đầu tiên của năm xuống còn 3,4% vào đầu tháng 2 sau khi đạt mức cao nhất trong 15 năm vào năm ngoái.
Mặc dù lợi suất giảm thường làm tăng sức hấp dẫn của cổ phiếu nói chung, nhưng chúng đặc biệt có lợi cho các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng có mức định giá bị ảnh hưởng khi lợi suất tăng cao hơn vào năm 2022.
Rob Almeida, chiến lược gia đầu tư toàn cầu tại MFS Investment Management, cho biết: “Khi lãi suất giảm, các tài sản có thời hạn dài hơn, chất lượng thấp hơn sẽ hoạt động tốt.
Tuy nhiên, lợi suất đã tăng trở lại trong những ngày gần đây, khi các nhà đầu tư đưa ra ước tính về mức độ Fed sẽ nâng lãi suất và ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất ở mức cao nhất trong bao lâu. Điều đó đã đè nặng lên chứng khoán trong tuần gần nhất, khi chỉ số S&P 500 mất 1,1% sau hai tuần tăng liên tiếp.
Các nhà chiến lược tại Viện Đầu tư Wells Fargo cho biết: “Các công ty dẫn đầu thị trường cho đến nay… dễ bị tổn thương trước lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn và nền kinh tế đang chậm lại”. “Chúng tôi không coi chiều rộng và khả năng lãnh đạo gần đây là bền vững — tuy nhiên — và không muốn theo đuổi các đợt tăng giá cổ phiếu vào thời điểm này.”
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc công bố dữ liệu giá tiêu dùng của Hoa Kỳ vào thứ Ba để biết các dấu hiệu cho thấy lạm phát đang tiếp tục ở mức vừa phải.
David Kotok, giám đốc đầu tư của Cumberland Advisors, tỏ ra hoài nghi về đợt phục hồi mới nhất và một số cổ phiếu dẫn đầu đà tăng hiện tại. Công ty của ông đang đánh giá thấp nhiều cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ lớn đã hồi phục vào năm 2023, ưu tiên cổ phiếu chăm sóc sức khỏe và quốc phòng và giữ một khoản phân bổ lớn bằng tiền mặt.
Kotok nói: “Hoặc là sự suy thoái năm ngoái do một không gian được định giá quá cao đã qua, hoặc đây là cú nảy mèo chết trong một lĩnh vực lớn bị tổn thương và thị trường giá xuống năm ngoái vẫn chưa kết thúc. Tôi ở phe thứ hai.”
Để chắc chắn, có một số dấu hiệu cho thấy các nhà lãnh đạo có thể tiếp tục làm tốt.
Theo công ty nghiên cứu đầu tư CFRA Research, kể từ năm 1990, ba lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong tháng 1 đã đạt mức lợi nhuận trung bình 11,3% trong 12 tháng tới so với mức tăng trung bình 9,3% của S&P 500 trong thời gian đó.
Matt Stucky, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Northwestern Mutual Wealth Management Company, cho biết một số cổ phiếu giảm giá mạnh nhất trong năm ngoái có thể tiếp tục tăng cao hơn trong thời gian tới khi các nhà đầu tư mua nhiều vị thế bán hơn.
Những người bán khống đã chi trả 51 tỷ đô la cho các khoản đặt cược giảm giá của họ cho đến năm 2023, hoặc khoảng 6% tổng số cổ phiếu bị bán khống, bao gồm hơn 1 tỷ đô la cho mỗi khoản bán khống liên quan đến cổ phiếu của Amazon (AMZN.O) và Alphabet (GOOGL.O), theo cho công ty tài chính và phân tích S3 Partners.
“Điều này có thể kéo dài một hoặc hai phần tư không? Vâng,” Stucky nói. “Nó có thể kéo dài đến hết năm 2023 hay nhiều năm không? Khả năng là không.”
