Trong talkshow “Gõ cửa tháng mới” – 2023 phe Bò hay phe Gấu thắng thế? Bà Phạm Huyền Trang – Giám đốc Phân tích vốn cổ phần của SSI Research (HM:SSI) và ông Nguyễn Trọng Đình Tâm – Phó Giám đốc Bộ phận Chiến lược đầu tư của SSI Research đã có những trao đổi về triển vọng thị trường trong năm 2023.
Một trong những vấn đề đặt ra là định giá thị trường tăng mạnh, P/E từ khoảng 11 lần cách đây vài tháng lên khoảng 14 lần hiện nay, mặc dù VN-Index tăng không quá nhiều.

Lý giải về việc P/E tăng nhanh trong khi thị trường chưa tăng quá nhiều, ông Tâm chỉ ra rằng P/E toàn thị trường bằng tổng vốn hóa chia cho lợi nhuận. Do lợi nhuận quý 4 được điều chỉnh và chủ yếu là gam màu giảm (trừ ngân hàng) dẫn đến mẫu số giảm nên P/E tăng mạnh.
Về vấn đề định giá, bà Trang chia sẻ, đầu tư cần nhìn vào tương lai nên P/E forward (dự phòng) sẽ quan trọng hơn trong việc đánh giá thị trường năm 2023. “Sau khi cập nhật kết quả. kinh doanh quý IV, ước tính lợi nhuận năm 2023 tăng trưởng hơn 10%”, bà Trang nói.
Ngoài ra, bà Trang cũng lưu ý do tổng lợi nhuận của cổ phiếu ngân hàng đóng góp hơn 50% tổng lợi nhuận doanh nghiệp, đặc điểm của cổ phiếu ngân hàng là P/E thấp nên P/E bình quân thấp. trung bình thị trường giảm xuống.
Như vậy, nếu trích lợi nhuận của nhóm ngân hàng thì P/E forward sẽ khoảng 13-14 lần, còn nếu tính cả nhóm ngân hàng thì P/E forward sẽ hơn 10 lần.
Trong tháng 1, VN-Index tăng 10%. Theo bà Trang, đây là kết quả đến từ những yếu tố hỗ trợ như Hiệu ứng tháng Giêng, lực mua mạnh từ khối ngoại cũng như nhóm ngân hàng đã trở lại vai trò dẫn dắt.
Hướng tới triển vọng năm 2023, thị trường sẽ có những yếu tố tích cực và tiêu cực đan xen. Trong đó, mặt tích cực là VN-Index đã thể hiện cho thấy nhiều rủi ro bao gồm rủi ro định giá lại trong môi trường lãi suất cao, cũng như rủi ro lợi nhuận doanh nghiệp sẽ kém khả quan hơn trong năm 2023. Theo định giá thị trường và phương pháp phân tích, VN-Index dự báo sẽ đạt 1.160 điểm vào cuối năm 2023, tương ứng mức tăng 15% trong năm 2023.
Trả lời câu hỏi của nhà đầu tư về tình hình vĩ mô, bà Trang đánh giá năm 2023, tình hình vĩ mô xấu sẽ chỉ thể hiện ở những con số. Tăng trưởng GDP sẽ chậm lại, thấp hơn 6,3% so với năm 2023, trong khi CPI sẽ cao hơn năm ngoái và thậm chí có thể đạt đỉnh vào quý I năm nay.

“Những ảnh hưởng của suy thoái kinh tế toàn cầu cũng như các vấn đề kinh tế vĩ mô nội tại của Việt Nam sẽ còn bộc lộ nhiều hơn trong năm 2023”, bà Trang nhận định. Tuy nhiên, bà cũng lưu ý như đã đề cập ở trên, điểm tích cực là thị trường đã phản ánh khá nhiều rủi ro vĩ mô trong năm 2023.
Vào năm 2023, sẽ có ba địa điểm đầu tư chính:
Thứ nhất, chủ đề đầu tư công tiếp tục được các chuyên gia cho là chủ đề đáng xem trong năm bởi tốc độ giải ngân còn khá chậm, mới đạt 80% kế hoạch, dự kiến tốc độ sẽ được đẩy nhanh. lên vào năm 2023.
Thứ hai, Trung Quốc tiếp tục là một chủ đề đáng quan tâm khác trong năm nay, bởi lượng khách du lịch hàng không của nước này chiếm khoảng 32% tổng lượng khách đến Việt Nam trong năm trước khi dịch COVID-19 bùng phát vào năm 2019. Rộng hơn, dự kiến lượng hành khách quốc tế sẽ phục hồi hoàn toàn vào năm 2024, cao hơn trước dịch và cũng đánh dấu sự trở lại, phục hồi hoàn toàn của ngành hàng không.
Cuối cùng, dòng tiền của khối ngoại cũng được kỳ vọng là yếu tố tích cực cho thị trường trong ngắn hạn.